股票在线配资招商证券员工套取佣金过亿元，合规麻烦不断

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卷入幻方量化返佣腐败案

近日，招商证券员工利用职务便利与幻方量化员工合谋套取资金的案件细节进一步公开。据案情披露，招商证券某营业部管理人员在任职期间，与幻方量化市场总监合谋，将幻方量化交易导入指定营业部，安排亲属担任幻方量化的专属经纪人，以此套取招商证券交易佣金提成制度下的绩效奖金。

该违规行为持续长达六年，期间规避内部检查，非法套取佣金高达1.18亿元，最终由司法机关介入才得以曝光。

此外，返佣案件牵连范围广泛，除直接当事人外，招商证券总部私人客户部总经理、时任深圳分公司负责人等均因受贿被牵涉其中。其中，后者自深圳分公司调任招商证券机构业务部总经理不足一个月，便在今年接受招商局集团纪委的纪律审查及中山市监委的监察调查。这也反映出公司的廉洁承诺、风险自查和年度检查等机制在实际执行中，没能有效防范腐败行为。

尽管招商证券在ESG报告称，已建立较为完善的“三道防线”与全面风险管理体系，每年开展多次合规检查，但近年来仍连续出现营业部与外部合谋套取资金，以及此前发生的从业人员违法炒股等员工行为违规事件表明，公司的合规审查与日常监督未能有效覆盖前端业务人员，对关键业务的实际控制力不强。

2024年时，证监会曾查处招商证券63名从业人员违法买卖股票行为，相关人员合计被处罚款8173万元。时任招商证券总裁被终身市场禁入，公司董事长及前后两任合规总监因监管不力也被处以行政监管措施。随后，属地监管部门深圳证监局进一步通报公司存在核查频次不足、员工行为监督与警示教育不到位、行为监测管理体系薄弱等问题，责令招商证券增加合规检查次数、严格内部问责、全面加强人员行为管理。

就在今年8月，招商证券还在另一家量化私募靖奇投资的创始人管理权宫斗事件中又被点名违规运作。

根据靖奇投资法人在公众号发布的声明，公司旗下某只投资基金设立及运作中，部分行为未获得合法授权，而托管人招商证券未履行基本核查义务，涉嫌违反基金类法律法规。该法人称，已向证监会和行业协会正式投诉举报，并保留追究失职机构法律责任的权利。

投资银行等多个业务条线收合规监管函

招商证券的合规问题不仅存在于从业人员管理方面，在投资银行业务、经纪业务等多个业务条线均有显现。今年1月，深交所对招商证券开出2025年首张针对会员机构的监管函，事涉其在担任飞速创新创业板IPO保荐人期间存在的失职问题。

据深交所罚单内容，监管单位现场检查发现，招商证券在对发行人的保荐工作中，根据监管披露，招商证券未按要求履行对发行人的资金流水核查和信息系统专项核查等基本尽职调查义务，所出具的核查意见缺乏审慎性，也未督促发行人准确完整地披露信息。

当前，飞速创新已转道申请香港上市，然而，在其此前A股IPO过程中，招商证券作为上市辅导机构未能尽职履责的隐患仍在持续产生影响。根据证监会国际司最新的反馈意见，飞速创新仍被要求补充公司内部控制、治理结构及合规运作的具体情况，并需详细说明此前在A股申报阶段涉及保荐问题的自律监管措施及相应整改进展。

事实上，类似的投行业务合规质控把关不严并非孤例。2024年8月，深圳证监局就曾向招商证券出具警示函，指出公司在投资银行条线的保荐业务、债券承销业务及资产证券化业务中，多项业务存在尽职调查不充分、不到位的情况。

2024年12月，监管警示函再次指出其在经纪业务与场外衍生品业务中存在多项问题，这再次反映出招商证券在业务开展过程中，合规管理与风险体系存在明显薄弱环节。

经纪业务方面，公司部分业务制度未能及时更新完善，个别营销人员在互联网平台从事客户招揽服务或向普通投资者推荐高于自身风险等级的金融产品。

虽然招商证券曾在报告中表示已响应监管要求，修订了相关制度，完善了内部管理框架，并全面调整了代销产品管理办法，同时在营销环节建立了全渠道信息披露规范，要求销售人员严格执行披露义务和适当性匹配，还定期开展合规培训，但监管检查结果显示，这些措施并未有效解决实际问题，其在营销规范和客户适当性管理依然有一定的提升空间。

此外，在场外衍生品业务方面，招商证券同样存在相关制度设计尚未全面体系化，业务隔离不到位的情况。例如准入环节对客户审查不严、后续管理环节未持续追踪客户交易目的，未有效落实负面客户管理机制；风险管控环节的风险监测留痕、保证金管理、估值模型管理等均有不足等。

MSCI ESG评级一年连升三级

本周，国际知名指数机构 MSCI（明晟）完成新一轮 ESG评级更新，招商证券再次进步为A级，排在国内券商前列。近一年内，招商证券表现不俗，已经实现从BB级到BBB级再到A级的连续调整。

MSCI评级通过将公司可持续发展能力划分为AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC共七个等级。从评级梯队划分来看，AAA级与AA级处于第一梯队，代表全球同业公司中ESG表现的领先阵营；中间地带落在A级、BBB级与BB级；而B级与CCC级则属于落后阵营，面临较高的可持续发展风险。

从行业整体表现来看，当前国内共有36家上市券商进入MSCI ESG评级池，评级结果明显分化。其中，处于“领先阵营”的4家；处于行业平均水平的19家；处于ESG落后水平的仍有13家。

图：上市券商MSCI ESG评级

具体到各维度得分情况，虽然招商证券在三个维度均超出行业平均值，但在环境影响融资议题的表现明显更优。

根据招商证券自己介绍，公司已经在客户信用风险评估中充分纳入ESG因素。投行业务、融资融券及股票质押式回购业务等融资业务部门均负责落实公司ESG风险管理制度与流程，并定期上报执行情况。公司还在2024年创设首个银行间ESG概念永续信用债篮子，样本券涉及公用事业、环保工程等领域。

不过，招商证券在合规管理与数据治理上，和高评级企业仍有差距。去年，公司旗下 App 就因违反“最小必要”原则、过度收集用户敏感信息遭到批评；同时，公司员工行为管理与多条业务线也先后暴露内控缺陷，此前还有交易系统故障被监管责令整改；此类合规问题近年在公司频繁出现，一定程度上拖累了公司整体评级的更进一步。

财务数据方面，招商证券今年一季度公司营收47.13 亿元，较去年同期增长 9.64%；归母净利润23.08 亿元股票在线配资，同比提升6.97%。其中受市场回暖影响，经纪业务和资管业务收入较上年同期大幅提升，经纪业务收入19.7亿元，同比+49.0%，资管业务收入2.2亿元，同比+42.9%；但投行业务和自营收益均有所下滑。